SMC Research: FCR Immobilien AG profitabel und wachstumsstark
München – Die FCR Immobilien AG wurde aktuell im Rahmen einer 30-seitigen SMC Research Studie untersucht und erhält das hervorragende Gesamturteil „Buy“.
Die FCR Immobilien AG hat sich als Bestandhalter von kleineren Handelsimmobilien positioniert und baut seit 2012 mit hohem Tempo ein entsprechendes Portfolio auf. Dank der Fokussierung auf kleinere Objekte abseits der stark im Investoreninteresse stehenden Metropolregionen bewegt sich das Unternehmen in einer attraktiven Nische mit wenig Konkurrenz.
Zur Vergleichbarkeit der Profitabilität des Unternehmens wurde eine Vergleichsgruppe von elf börsennotierten Gesellschaften aufgestellt, deren Geschäftszweck ausschließlich oder schwerpunktmäßig in der Bestandhaltung und Bewirtschaftung von Gewerbeimmobilien in Deutschland liegt. Vergleicht man die Kennzahlen dieser Unternehmen mit denen der FCR Immobilien AG, fallen vor allem der deutliche Größenunterschied sowie die ungleich höhere Profitabilität von FCR auf. Auch Dank der günstigen Einkaufspreise erzielt FCR im Branchenvergleich sehr hohe Nettomietrenditen, im Durchschnitt des Portfolios liegt diese aktuell bei 14%.
Seit der Ausrichtung auf das aktuelle Geschäftsmodell im Jahr 2012 hat FCR Immobilien den Umsatz von 0,5 auf 3,3 Mio. Euro gesteigert und dabei eine Nachsteuerrendite von 15% realisiert. Durch die letztjährigen Zukäufe ist auch für das laufende Jahr selbst für den – hypothetischen – Fall, dass 2015 keine weiteren Immobilien erworben werden, ein Wachstum der Nettomietumsätze um rund 55% absehbar.
Geleitet wird FCR von dem Gründer, Falk Raudies, der als Vorstand agiert und zusammen mit seiner Familie 90% der Anteile hält. Die restlichen 10% befinden sich im Besitz eines Privatinvestors, der im Rahmen einer Kapitalerhöhung im Dezember 2014 eingestiegen ist. Durch die am 19. Mai 2015 beschlossene Kapitalerhöhung um 1 Mio. Euro öffnet sich die FCR für weitere Investoren. Eine Börsennotierung besteht derzeit für die Anleihe (WKN A1YC5F), ein IPO für die Aktie ist für Ende 2016/ Anfang 2017 angedacht.
Fazit: Mit der Konzentration auf kleinere Einzelhandelsimmobilien in B- und C- Lagen hat FCR Immobilien eine attraktive Nische auf dem Immobilienmarkt identifiziert. Trotz des anhaltenden Investorenansturms auf deutsche Immobilien können die Münchner in ihrem Marktsegment kräftig expandieren und dabei sehr gute Einkaufskonditionen realisieren. Mit der hohen Netto-Mietrendite des aktuellen Portfolios und der hohen Wachstumsdynamik des Immobilienbestandes unterscheidet sich FCR deutlich von den börsennotierten Unternehmen. Bei einer durchschnittlichen Bewertung des Unternehmens bis zu dem Wert von 18,6 Mio. Euro wäre die Aktie demnach attraktiv bepreist. Für diesen Fall wird das Gesamturteil „Buy“ vergeben.
Quelle: FCR Immobilien AG
